2015 年12 月30 日，公司完成吸并招商地产A 股、B 股并完成配套募资，成功在深交所主板上市，股票简称“招商蛇口”。
    大股东招商局集团实力雄厚。招商局创立于1872 年晚晴洋务运动时期，历史悠久实力雄厚，业务主要集中于交通(港口、公路、航运、物流、海洋工业、贸易)、金融(银行、证券、基金、保险)、地产（园区开发与房地产）三大核心产业。招商蛇口作为招商局旗下唯一的地产平台，有望受益内部资源整合。
    招商蛇口：中国领先的城市及园区综合开发和运营服务商。重组上市后的招商蛇口园区、社区与邮轮三大业务协同发展，致力于成为中国领先的城市及园区综合开发和运营服务商：1）园区业务从1.0 版本走向4.0 版本发展（前港、中区、后城），可以最大程度享受城市化发展红利；2）社区业务稳健发展，销售规模突破千亿，多元化拿地积极补充土地储备，同时打造特色产品线满足客户全方位需求；3）公司是国内最大邮轮港口运营商，专注4.0 母港打造，培育邮轮经济。受益消费升级、邮轮渗透率逐步提升接轨国际，我们认为公司邮轮板块具备上升空间。
    招商蛇口竞争优势突出，理应估值溢价。我们认为招商蛇口的模式独特，“港区城”模式是B2G 模式的应用，在当前行业背景下具备竞争优势；在粤港澳大湾区具备丰富的优质资源，享受区位发展红利；背靠招商局，内外部资源整合优势显著。以上三方面是公司的加分项，值得估值溢价。而公司接轨市场化的管理机制和激励制度、多元化的金融渠道几乎成为行业内房企标配，是公司能与其他企业竞争的竞争基础，是基础项。综合而言，我们认为公司与其他周转类企业相比在未来房地层行业竞争格局下具备更强的竞争优势，值得享受估值溢价。
    投资建议：维持“买入”评级。我们预测公司2017-2019 年净利润为122.15亿元、158.15 亿元、202.51 亿元，对应EPS 分别为1.55 元、2.00 元和2.56元。按照公司2018 年2 月12 日收盘价21.79 元计算，对应2017 和2018年PE 为14.05 倍和10.89 倍。A 股市场可比地产股对应2017 年和2018 年的平均PE 为12.76 倍和9.73 倍，市场给予招商蛇口的PE 估值较周转类企业有小幅溢价。在此前的报告中，我们给万科A2018 年的目标估值是13XPE，给新城控股是14XPE，在此基础上给予招商蛇口小幅溢价，即15XPE，按照公司2018 年EPS2.00 元计算，目标价为30 元，维持“买入”评级。风险提示：1）前海土地整备推进不及预期；2）收并购类项目推进不及预期；3）受调控政策影响，预售证获取不及预期；4）行业面临下行风险。