2017 年收入增速平稳，利润同比下滑
    公司公布 2017 年报业绩快报，全年收入 82.3 亿元(+18%），税前利润 4.9 亿元(-12%)，归母净利 4.2 亿元(-3%)。Q4 收入 20.5 亿元(+15%)，税前利润 5730万元(-55%），因 17 年末通过高新技术企业公示，母公司全年税率下调为 15%，考虑前三季度税率追溯调整，Q4 实际归母净利约 4840 万元(-54%）。
    Q4 收入符合预期，汇率对利润的负面影响超预期
    17 年母公司税率从 25%下调为 15%，全年减税约 4 千万元，税前利润增速更能体现经营状况。Q4 收入保持 15%的较快增速，符合预期，但由于人民币汇率持续升值，而订单调价滞后，外销盈利能力受损，同时单季产生约 3 千万元汇兑损失，去年同期汇兑收益约 5 千万元，单季税前利润同比下滑 55%。若剔除汇兑损益影响，Q4 税前利润 8730 万元(+14%)。
    收入增长稳健，但 18Q1 利润压力仍然较大虽然 
    18 年外销订单已调价 2-5%，但 18 年以来人民币兑美元汇率继续升值4%，因此 18Q1 利润压力仍然较大。预计 18 年外销收入增速约 10%，内销受益于新品类新品牌保持 30%增长，盈利能力同比将有所回升。
    核心风险：人民币汇率大幅升值。