公司2017 年度利润分配预案：公司拟以2017 年末总股本为基数，向全体股东每10 股派发现金红利16 元（含税），共计派发现金红利约21.22 亿元。
    事件评论
    长材供需景气，全年盈利创历史新高：公司产品普特兼具，全年盈利高增并创历史新高。2017 年公司全年扣非吨钢净利约649 元，同比提升约470 元，绝对值均处于目前已披露业绩预告上市冶炼钢企排名首位。公司盈利能力的大幅提升，一方面受益于供给侧改革“地条钢”淘汰带来的长材供需格局改善，全年长材价格上涨51%而铁矿石仅上涨22%，另一方面公司高效的管理机制带来了其较强的成本控制能力。除此之外，公司2017 年营业外收入1.85 亿元，同比增长1.43 亿元，也对公司业绩提供了增量。
    值得注意的是，公司预计2018 年钢材产量415 万吨，相比2017 年实际产量增长约12.51%，进而为公司2018 年业绩继续增长提供了额外弹性。
    量缩价升，四季度业绩环比继续增长：4 季度公司因检修等因素影响产量有所下降，公司4 季度产量环比降幅约28.48%。不过，行业层面，在假设吨钢三项费用约300 元情况下，我们测算螺纹钢吨钢利润总额4 季度环比增幅约为45%。量缩但价升之下，公司4 季度扣非净利润8.65 亿元，环比继续增长5.13%。简单估算公司4 季度吨钢扣非净利约为1177 元/吨，环比3 季度继续大幅提升364 元/吨，吨钢盈利能力再创新高。
    民营体制优势，高分红提升投资价值：公司为民营体制，经营灵活，分红比例高企。2012 年-2016 年公司对应股息率依次为25.71%、3.54%、15.09%、0.39%、3.72%。2017 年公司延续高分红政策，分红率达83.55%，对应股息率10.20%。在当前公司资本开支减少、债务负担不重的情况下，预计公司高分红政策或得以延续。
    预计公司2018、2019 年EPS 分别为2.29 元、2.55 元，维持“买入”评级。
    风险提示： 1. 终端需求出现超预期波动；
    2. 去产能进度不及预期。