事件评论
    长材供需景气，全年盈利创历史新高：公司产品普特兼具，全年盈利高增并创历史新高。若以中钢协口径旬度产量为基准，测算公司全年吨钢净利约665元，同比提升约480 元，绝对值和增幅均处于目前已披露业绩预告上市冶炼钢企排名首位。
    公司盈利能力的大幅提升，一方面受益于供给侧改革“地条钢”淘汰带来的长材供需格局改善，全年长材价格上涨51%而铁矿石仅上涨22%，另一方面公司高效的管理机制带来了其较强的成本控制能力。
    4 季度略有检修，但单季度业绩继续环比增长：4 季度公司因检修等因素影响产量有所下降，根据中钢协口径估算，公司4 季度产量环比降幅约15%。不过，行业层面，在假设吨钢三项费用约300 元情况下，我们测算的螺纹钢的吨钢利润总额4 季度环比增幅约为45%。量缩但价升之下，公司4 季度盈利总量环比得以继续增长。
    简单估算公司4 季度吨钢净利约为1150 元/吨，环比3 季度继续大幅提升337元/吨，吨钢盈利能力再创新高。
    股权激励助力增效，潜在高分红增强投资价值：公司原有激励机制更多源于经营层面，股权激励方案或进一步完善公司激励体系，为公司后期持续稳健发展添砖加瓦。另外，从过去几年经验来看，公司分红比例较高，以2010年~2016 年的平均值来看，分红比例大概约78%，而公司2017 年前三季度未分配利润合计约20.45 亿元，如果加上4 季度业绩，公司累计未分配利润约达30 亿，股息率或值得期待。
    预计公司2017、2018 年EPS 分别为1.89 元、2.07 元，维持“买入”评级。
    风险提示：1. 终端需求超预期波动。