同时公司控股股东一机集团为兵器工业集团混改试点单位，公司未来有望受益于集团对国企混改的持续推进。
    陆军机械化发展受益者，军品业绩有望稳定增长
    公司是国内最大的坦克装甲车辆总装企业，军品主业突出，占比80%以上，主要生产主战坦克、轻型坦克、8X8 轮式装甲车，地面装甲车辆市场份额占比较高。公司未来将直接受益于陆军机械化发展，特别是十九大提出“确保到2020 年基本实现机械化”的紧迫要求，有望为公司军品业绩带来确定性增长。
    军贸市场份额扩大，为未来军品业务开拓成长空间
    随着我国在国际武器装备上影响力的逐步扩大，我国军贸市场份额占比不断提升。公司生产大量外贸军品车辆，已在国际市场获得良好口碑，未来我国军品车辆市场占比有望继续提升，内蒙一机军品业务将获得更多成长空间。
    铁路货车行业回暖，民品业绩有望改善
    公司民品业务以铁路车辆及零部件为主。随着铁路货车行业2016 年触底反弹，民品业绩有望改善。2017 年半年报显示公司铁路车辆业务实现营业收入4.18 亿元，净利润1523.56 万元，民品业务大概率实现扭亏为盈。
    投资建议：
    公司是国内最大的坦克装甲车辆总装企业，也是兵器工业集团旗下以装甲车辆为主营业务的稀缺上市平台。我们看好公司在陆军机械化进程中发挥的重要作用，以及公司受益于国企混改的较强确定性。预计公司2017-2019 年EPS 为0.31 元、0.40 元和0.48 元，分别对应 PE 为33X、26X 和21X，首次覆盖给予“买入”评级。
    风险提示： 1. 国内军品订单不及预期；
    2. 军队改革推进不及预期；
    3. 民品业务不及预期。