公司有望在 2018 年继续保持高质量高成长的扩张，加之环北京区域政策有微调的可能，为公司高速增长打下基础。由于行业整体估值中枢的上移，上调公司目标价至 20.70 元，对应2018 年 PE 为 12 倍。
    盈利能力持续增强，为高质量成长保驾护航。预计 2017 年净利润 57.7亿元，同增 39.1%，位于之前预告的 20%~40%区间的上限，超出预期；加权平均净资产收益率 22.4%，同增 3.7 个百分点，净利润率15.1%，同增 1.5 个百分点，盈利能力持续增强。公司现有储备近 3000万方，足够未来 2-3 年的开发，充足的储备为公司成长增速保驾护航，公司在未来 3 年仍有望持续高质量的成长。
    公司所处环境在 2018 年有望持续改善。从公司的储备结构来看，公司已经转变成为深耕环北京、布局一线都市圈周边及核心二线城市的开发商，也会充分享受城市化提速的红利；同时，我们认为 2018 年环京政策有可能微调，市场边际上行的空间较大，有望进一步提振公司的销售和估值。
    现价对应 2017 年 PE 不到 10 倍，估值安全。丰富的土地储备和日益壮大的康旅、园区板块，能够支撑公司销售保持高速增长，千亿销售指日可待，预计公司未来 3 年业绩仍能保持 30%以上的复合增速。
    风险提示：环北京区域市场回暖低于预期