新钢股份是目前所有已公布业绩预告的主流上市钢铁公司中季度环比涨幅最大的公司。
    2、 四季度年化 PE 不到 4 倍，极具估值吸引力
    根据业绩预告测算，公司四季度的年化 PE 仅为 3.0~3.9 倍，与太钢不锈估值水平相近。公司 2017 年下半年业绩的年化 PE 为4.4~5.3 倍，略高于*ST 华菱排在上市公司第五。目前板块平均的 2017 下半年业绩年化 PE 为 8.5 倍，公司目前的估值极具吸引力。
    3、 定增顺利完成，公司经营稳定性大幅提升
    公司于 2017 年 11 月正式完成全部定增项目流程，目前定增资金已经全部注入上市公司。定增项目包括“煤气综合利用发电项目”和“偿还银行贷款”。根据我们的测算，定增项目完成以后将每年减少外购电成本约 3.76 亿元（折合吨钢的制造成本节约 44.9 元/吨），并节约利息费用约 2,175 万元。
    4、 盈利预测与投资建议
    预计 2017/2018/2019 年实现净利润分别为 33.4/37.2/40.9 亿元，对应的 PE 分别为 7.65/6.86/6.24。参考行业平均估值水平，作为江西的钢铁龙头企业，我们认为新钢股份的当前股价水平极具吸引力，给予“强烈推荐”评级。
    风险提示：经济下行风险、资本市场波动风险