对比已经披露业绩预告的几个煤炭公司，潞安四季度业绩尤为亮眼。
    业绩大增主要源自三点因素
    公司披露业绩同比大幅增长，主要源自三点因素：1.随着国家供给侧改革和煤炭行业去产能等政策深入实施，煤炭价格持续回升,公司煤炭、焦炭等主要产品的市场价格同比大幅上涨；2.公司不断深化落实改革各项措施，加强内部管理，巩固提升煤炭产业核心竞争力，挖掘拓展营销市场，盈利水平得以进一步提升；3.作为国家级高新技术企业，公司享受部分税收优惠政策，我们判断优惠税率15%在17 年或将进行追溯处理。
    恢复提取“两金”，预计减少2018 年利润6 亿元
    公司公告自2018 年1 月1 日起恢复计提矿山环境恢复治理保证金及煤矿转产发展资金，其中矿山环境恢复治理保证金按10 元/吨标准计提，煤矿转产发展资金按5 元/吨的标准计提。经初步测算，预计将影响减少公司2018 年利润6 亿元，考虑权益产量及所得税影响，我们测算将影响公司净利润4.2 亿元。此举将对冲掉2018 年公司税收优惠政策带来的部分业绩增量，但也间接说明了公司对18 年业绩的充分信心。
    估值仅10 倍焦煤股，看好公司业绩持续释放
    我们判断在去产能阶段性高效完成的背景下，结合铁路运力的短期瓶颈，2018 年煤炭供需基本面仍将维持紧平衡，在此背景下煤炭价格将继续维持高位，各上市公司的业绩也将有所保障。综合判断公司所得税优惠政策及恢复提取“两金”的影响，我们判断2018、2019 年公司归属母公司净利润分别为34.5 和38 亿元，对应PE 分别为10 倍和9 倍，给予“买入”评级。对比焦煤公司平均估值区间，给予公司18 年14 倍估值水平，目标价16 元。