分季度来看，17 年Q1-3 分别实现归母净利润5.1 亿元、6.3 亿元和7.6 亿元，推算第4 季度盈利7.6-10.6 亿元，环比增长0%到40%。
    恢复计提“两金”，预计影响公司2018 年净利润约4 亿元
    公司近日公告，自2018 年1 月1 日起恢复计提“两金”，其中矿山环境恢复治理保证金按10 元/吨标准计提，煤矿转产发展资金按5 元/吨的标准计提；两项基金曾于2013 年8 月1 日期暂停征收。不过，根据财政厅政策要求，对矿山环境恢复治理保证金财政专户储存管理政策进行调整，取消财政专户储存管理，一律改为企业自设专户储存管理，由企业按照政策规定进行使用，预计也将同时减少公司所得税和现金流出。
    公司预计两金将影响2018 年度利润约6 亿元左右；考虑所得税和少数股东权益后，我们预计影响公司18 年净利润4 亿元。
    与煤婆科技签订合作框架协议，已获山西省国资委回复同意
    17 年6 月29 日公司与山西煤婆科技有限公司签署《合作框架协议》。公司拟通过现金增资的方式，持有煤婆科技不低于70%的股权，17 年12月获得山西省国资委同意。
    煤婆科技旗下拥有“煤婆网”，是一个专注工矿设备、辐射五金机电行业的第三方B2B 电子商务平台，主要撮合供需双方与金融、物流等行业的融合交易，为采购方提供采购整体解决方案，以及多种增值服务。
    预计17-19 年EPS 为0.95、1.18 和1.24 元
    虽然恢复计提“两金”将小幅影响公司18 年盈利，但公司作为喷吹煤龙头，先进产能、整合产能较多，将支撑公司未来内生增长（公司年报数据显示公司先进产能达3450 万吨，位列山西煤炭类上市公司第一，整合矿产能600 万吨）。随着山西国企改革的推进，预计公司未来的外延增长空间较大。公司业绩弹性高，估值仍较低，我们维持“买入”评级。
    风险提示：下游需求低于预期，煤价超预期下跌，公司成本费用过快上涨。