投资要点：
    维持增持评级。宝武协同较好、湛江项目快速达标达效，公司2017年业绩超预期。上调公司2017-2019年EPS至0.88/1.09/1.11元（原0.82/0.97/1.02元），给予公司2018年PE12.0X，上调目标价13.08元（原11.66元），增持。 
    湛江项目快速达标达效。公司湛江项目在2017年快速达标达效。在成本方面，湛江滨海的地理位置降低了企业的原材料运输成本，而在湛江冷轧产线上线后，湛江项目产品结构持续优化。湛江项目2017年超预期实现盈利，预期2018年随着冷轧产线的全面达产，湛江项目将持续带来利润增量。 
    宝武协同效应快速体现，成本削减开始取得成效。在宝武合并后，公司对原武钢基地在体系覆盖、业务协同和业务整合方面全面发力，宝武协同进展较快。公司上半年削减成本38.2亿元，完成全年成本削减60亿目标的64%，全年成本削减成效显著。 
    宝钢将会成为全球化扩张，研发驱动高比例分红的新材料国际巨头。在公司未来无大规模投资的情况下，投资支出大幅下降，导致筹资活动下降，资产负债率及财务费用下降，分红提高。同时，现金流将更多流向研发支出，宝钢将不断提高自己高端材料产品的比例，持续的研发支出是未来不断增长的基石，宝钢股份将成为研发驱动下的全球新材料高端制造企业。 
    风险提示：宝武协同不及预期；宏观经济大幅下滑。