究其原因，一方面由于2017年供给侧改革去产能卓有成效，供给端结构得到改善，叠加需求端平稳钢价稳步上涨；另一方面，公司持续进行高效生产、智能制造，降本增效显著，同时全年产量增加，因此业绩大幅提升。
    2、估值较低的优质民企钢企
    公司是国内中厚板材龙头企业，产品以中厚板和优特钢长材为主。作为民营钢企，公司管理不错且机制灵活，上半年股票期权高管激励计划完成后进一步调动团队积极性，运营效率得到提升。17年完成定向增发后，公司的期间费用率下降超过2个百分点，资产负债率降低超过10个百分点，资本结构优化、经营质量提升。在18年行业景气度持续、产能利用率继续上升的背景下，公司作为优质民营钢企未来将持续受益。而公司当前股价对应17年PE仅为7倍左右，在钢铁股中估值处于较低水平，具有一定相对优势。
    3、双核驱动新兴产业发展，前景良好
    公司实施“新材料+能源环保”双核驱动战略，加快推进能源环保等新兴产业的发展。1）加码环保转型：金凯节能环保与复星高科技共同投资天创环境、菲尔特，金恒科技已在新三板挂牌，金瀚环保总承包的首个厂外项目已经完工；2）新材料方面：公司参与天工股份定向增发，与之形成持续的战略合作关系，完善在新材料产业链上的布局。
    盈利预测&投资建议
    预计公司17-19年实现EPS分别为0.73元、0.93元、1.03元，当前股价对应PE分别为 7.2倍、5.6倍、5.1倍。首次覆盖，给予“审慎推荐-A”评级。
    风险提示：供给侧改革不达预期、钢铁下游需求下滑。