评论： 
    业绩符合预期，收购公司对业绩高增长有较大贡献。公司依照整体战略及年度经营计划，有序开展各项工作，不断完善和扩充销售渠道，积极拓展市场，加大各项业务协同，主营业务规模不断扩大，在GIS 软件产品销售以及国土信息化建设、智慧城市建设等主要领域保持了良好的增长势头。公司在2015年6月开始，围绕主营业务，在不动产登记、城市规划方面进行了多次外延并购。2016年和2017年收购的子公司南京国土、世纪安图、上海数慧分别从2016年6月、2016年10月、2017年4月开始并表，对于报告期内业绩高增长有较大贡献。公司外延并购的4家全资子公司显示出良好协同，若完成业绩承诺，将为公司净利润贡献至少9320万元。 
    2018年国土部信息化有望持续景气，国土三调预计将开始迎来系统密集建设期。10月15日，国务院发布关于开展第三次全国土地调查的通知，决定自2017年起开展第三次全国土地调查。根据通知：2017年Q4开展准备工作，全面部署第三次全国土地调查，完成调查方案编制、技术规范制订以及试点、培训和宣传等工作。2018年1月至2019年6月，组织开展实地调查和数据库建设。公司产品在国土三调中能够运用于外业数据采集、数据建库、数据管理以及数据服务，预计在国土三调的每个阶段都能发挥重要作用。 
    公司在不动产登记业务上处于领先地位，在国土三调业务上抢占先机。1）不动产登记和国土三调都是由国土资源部主导，公司在不动产登记业务上积累了近千个省、市、县各级客户资源，或将有助于土地三调业务的跑马圈地。2）公司自2015年起开始外延布局，收购公司2018年承诺业绩合计12109万元，对业绩增长有一定保障。其中，南京国图在传统国土地籍管理信息系统领域具有较强的技术积累，曾取得全国第二次土地调查县级数据库建库软件测评第一的优异成绩。3）公司在2017年上半年迎来了第三次全国土地调查项目国家级试点启动的重大机遇，目前正在积极跟进。 
    风险提示。1.毛利率持续下降；2.第三次土地调查延期开展；3.公司参与国土三调程度不达预期。 
    盈利预测、估值及投资评级。维持2017-2019年EPS预测为0.42/0.60/0.80元，对应PE为34/24/18X。近期计算机板块整体有较大调整，参考2018年电子政务细分板块公司平均PE27X，下调公司目标价至16.20元，维持"增持"评级。