并表影响盈利增速明显。公司前三季度营收同比增长69.21%，净利润同比100.87%。业绩大幅增长的主要原因是公司不动产登记和GIS 通用产品等竞争力提升以及市场的开拓力度加大，同时合并南京国图、北京安图、上海数慧并表期内收入所致。应收账款较年初增长87.21%，公司下游客户主要为政府机关或事业单位，回款集中在第四季度并且合并上海数慧应收账款对应增加。
    新产品完善超图2.0 战略，不动产登记处领先地位。8 月24 日，公司新一代产品SuperMap GIS 9D 产品发布，产品融合了跨平台GIS、云端一体化GIS、新一代三维GIS、大数据GIS 技术四大技术体系，新产品的发布有利于公司进一步完善超图2.0 布局，增强了公司行业竞争力。同时不动产登记进入尾声，公司内生外延牢牢把握不动产登记业务领先地位，今年业绩出现大幅上升。
    抓住国土三调机遇，巩固不动产后续服务市场。10 月16 日，国务院下发关于开展第三次全国土地调查的通知，明确了第三次全国土地调查时间表从2017 年第四季度开展准备工作，为期三年时间完成全国土地调查数据汇总、验收及成果发布。公司作为GIS 龙头企业，于今年三月收购了上海数慧拓展城市规划、国土资源领域信息化业务，将在“国土三调”的数据调查、数据库建设中抓住市场机遇。
    投资建议：我们公司预测2017 年至2019 年每股收益分别为0.46、0.64 和0.87元。给予买入-A 建议，6 个月目标价为22.4 元，相当2018 年35 倍的动态市盈率。
    风险提示：（1）上下半年业绩不均衡风险；（2）项目管理风险；（3）应收账款坏账风险；（4）投资并购的风险。