拥有完整产业链和资源优势的全球钴业龙头。公司是全球最大的钴冶炼企业，2017年产能达到2.4万吨钴金属量，占据全球20%的市场份额。公司拥有从上游钴矿采选到下游锂电新能源材料生产的完整产业链，同时公司深耕刚果（金）钴资源，拥有行业内领先的资源优势和成本优势。 
    资源禀赋强化，产销规模持续扩张。1）公司直接控制的资源储量钴金属量约7万吨、铜金属量约58万吨，通过参股收购公司间接拥有铜资源量30万吨，钴金属量2万吨，未来随着公司Mikas矿和PE527项目的投产，公司新增自产钴超过4000吨，上游资源自给程度将进一步提升，公司目标达到50%的原料自给率；2）公司当前钴冶炼产品产销规模全球第一，钴盐产品毛利率常年维持行业领先水平，成本优势明显，持续经营能力强。 
    全产业链布局，转型全球锂电新能源材料领导者。2017年以来公司在上游扩张钴锂资源储备，下游切入锂电正极材料生产，同时大力布局锂电资源循环回收业务，公司积极进行全产业链布局，未来将产生良好的业绩协同效应，助力公司战略转型。 
    2018年仍坚定看好公司的业绩增长。新能源长周期景气拉动，看好公司2018年的业绩增长，主要原因是：首先，全球动力电池拉动钴进入高速增长期，而供应高度集中产能释放存在不确定性，供需格局支撑钴价冲击60万元/吨的历史高位；其次，公司上游钴矿原料成本优势明显，自给率有望进一步提升，低价原料库存进一步增值带来巨大的业绩弹性；最后，公司全产业链布局成本、技术以及规模优势明显，产能有望进一步释放。  
    风险提示。1.新能源汽车产业政策的变化；2.上游钴矿产能释放超预期，钴价大幅回落；3.新项目投产不及预期，产业链协同效应削弱。 
    盈利预测及估值。公司四季度业绩明显提速，2017年全年业绩增长明确。考虑到行业景气度进一步提升，钴价持续创出新高，加之公司原料成本优势以及产销规模时序放量，对于公司长期看好的观点未变。维持2017-2019年归母净利润预测为14.17/20.73/28.03亿元，对应EPS为2.65/3.87/5.24元，目前股价87.14元，对应2017-2019年PE为36/25/18倍，维持"买入"评级。