Q4 新签订单10 亿元，同增42%。
    评论：
    维持增持。维持2017/18/19 年EPS0.89/1.23/1.60 元，30%/39%/30%增速。业绩确定性高，定增引入链家/万链，业务协同空间大，受益消费升级，维持目标价34.16 元(32%空间)，对应2017/18/19 年38/28/21 倍PE，增持。
    在手合同稳步增长，业绩确定性高。1)公司2017 年新签订单41 亿元，已签约未完工订单28 亿元，同增24%，若假定2016/2017 年年末未完工订单均在当年确认50%收入，则2017 年公司有望实现收入38 亿元，较2016 年同增26%。2)Q4 新签订单10 亿元，同增42%，考虑到地产政策边际改善对家装行业的带动作用，公司订单高增势头有望延续。
    定增引入链家/万链，业务协同极具想象空间。1)链家全资子公司天津晨鑫、万链通过定增/大宗认购公司3.1%/1.6%股份，持股成本24.36/23.78元/股，成为公司第二/第六大股东，为后续业务合作打开想象空间。2)链家2016 年客户数量约60 万，公司约1 万，公司有望显著受益于链家客户导流；链家全国直营门店数量超过8000 家，旗下经纪人近15 万人，公司现有门店300 个左右，员工约5000 人，链家门店数、经纪人数分别为东易的27 倍/30 倍，若双方在宣传营销方面形成协同，有望大幅提振公司品牌价值。3)2017 年速美业务由落地服务商模式为主转为以直营模式为主，公司管控力度加强，公司依托DIM+系统/在线监理施工管理系统/合作多年的施工团队等形成稳定的交付能力，为产品化家装放量提供基础。
    消费升级/地产政策放松成助力，进军长租公寓打开新空间。1)我国翻装房比例21%远低于日本(67%)，新生代平均装修预算高于非新生代，消费升级助翻装房需求释放，A6 业务客单价有望持续提升；2)近期多地放松限购叠加目前地产低库存现状，地产投资强韧性助装饰行业需求释放；3)入选住建部“国家装配式建筑产业基地”，且9 月设立长租公寓事业部切入长租公寓装修市场，速美业务打开新空间；4)借易日升切入消费金融领域，助力业务承揽能力提升；5)3 亿收购欣邑东方60%股权，未来3 个12 月内承诺扣非净利0.46/0.52/0.60 亿，公司设计实力亦得到增强。
    风险提示：地产景气度大幅下滑、与链家/万链业务协同不及预期