结合供给侧与需求侧的成长预期，建筑型用钢整体需求总量大概率稳定于2.2-2.4亿吨左右；中期看，三方互联网分销渠道有望实现50%左右的市占份额，对应建筑型用钢总量在1.2 亿吨左右，因此，若按照公司50%的市占率为目标，公司建筑型用钢寄售量的潜在空间预计在0.6 亿吨左右。
    公司服务佣金天花板：佣金成长仍需时间认证，亿元规模净收入有望实现。从综合佣金的盈利水平看，自2016 年Q3 起，公司单位的盈利能力基本呈现上升趋势，但进入2017 年下半年后，在100%的佣金覆盖假设下，佣金的整体盈利水平略有波动。对于具体费率而言，从单价看，我们认为原则上不会超过10 元/吨，总价费率不会超过0.1%；而对于渗透率看，我们判断公司大概率不会对钢厂收取佣金服务费，因此合理的平台佣金覆盖率大概率不会超过70%。若按照2017/18 年50%/55%的覆盖率、单价4.5/5.5 每吨的收费为假设，公司佣金端的收入规模增速将保持在近100%增速，净收入规模将在2018 年快速突破亿元。
    公司供应链服务佣金天花板：自有资金为基石，具备明确成长弹性。对于供应链金融服务，由于公司尚没有金融相关牌照，因此公司实现的供应链服务的盈利关键基础是自有资金规模与间接债务融资规模。对于这部分业务的盈利能力，对于一般终端客户，我们判断其息差大概率超过年化12%，回款周期大概率在15 天左右；而对于一般钢厂，我们预判其息差大概率接近年化1%。对于这部分业务的盈利测算，我们以20 亿自有资金为基础，大致债务融资40 亿为、资金使用率100%有效贷款周期为240 天为假设，则对应2018年的盈利空间在1.9 亿左右。
    横向外延大宗资讯业务，纵向深耕黑色上游业务。在资讯业务端，公司母公司已经初步完成了化工业务的外延布局，年收入规模数千万级，已经初步实现盈利预期；在黑色资讯端，公司在上游扎根于矿石指数业务10 年有余，在未来有望逐步打开国际矿石结算市场，潜在发展空间数倍于钢材资讯市场。
    风险因素：行业竞争加剧；资讯业务扩张不及预期；供应链服务发展不及预期。
    盈利预测、估值及投资评级。我们看好公司未来在供应链金融规模化实现后，带来的更大盈利贡献。我们维持2017-19 年盈利预测0.35/0.74/1.28 元（公司新增注册资本金已到位），对应PE 142/65/38 X。对于公司的估值，在钢银业务全面实现爆发前，我们给予此块业务55 亿的目标市值；而对于传统资讯业务部分，随着公司业绩企稳和预收账款全面提升近亿元，我们给予钢材业务25 亿左右的目标市值；随着公司在矿石业务的扩张与外延化工产业提速，我们给予非钢资讯业务20 亿的目标市值，公司总目标市值100 亿，上调中期目标价至62.8 元，维持“买入”评级。