1-9月，公司实现收入516.90 亿元，同比增长92.25%，实现归母净利0.34 亿元，同比提升111.75%。Q3 单季度，实现198.09 亿收入，增速达94.84%；净利实现0.11 亿，增速356.61%；若不考虑因股权投资收益负面影响，Q3单季盈利达0.17 亿，增速达1232%。整体看，公司主业保持爆发式增长，盈利提升效果可见，且边际盈利提升趋势明确，扣非盈利表现符合预期。
    电商主业盈利模式更加清晰，盈利提速可见，资金管理能力进一步提速。根据公司公告，2017 年1-9 月份，公司实现钢材销量1625.52 万吨，基本和去年全年总量持平。对于供应链金融业务，我们判断，公司的金融服务业务对应交易量渗透率有望向15%—20%提升。而从公司的预收/预付数据观察，公司预收款与预付款之比达1.85，优于中报期的1.45；体现出公司寄售模式的商业模式正在加速成熟，公司的资金压力在扩张期结束后有望获得极大释放。考虑到公司对于此块业务的非经常损益与短期财务费用提升影响，下调电商主业2017 年盈利贡献预测至0.35 亿左右，中期有望继续保持60%以上增速。
    资讯业务稳中有升，移动互联应用提升公司潜在客户群。总体看，2017 年黑色金属市场迎来了较火热的市场行情，从公司数据看，公司1-9 月份，资讯业务整体收入增幅近22%。在资讯需求回暖大势下，公司继续保持服务移动化转型方向，推出移动APP 终端服务，1-6 月份实现超过50.29 万部，全年看有望实现超过50%的市场覆盖。随着移动高频应用的服务体验提升，资讯业务有望给予公司电商主业更多的增量用户引流。维持2017 年该业务盈利贡献回升至0.15-0.2 亿的预判。
    风险因素：钢铁电商规模增速不及预期、供给侧改革不及预期、供应链金融业务违约风险。
    盈利预测、估值及投资评级。公司2017 年季度环比边际盈利提升趋势明确，我们看好公司未来在供应链金融规模化实现后，带来的更大盈利贡献。短期看，受部分非经常损益与短期财务杠杆提升影响，我们下调公司2017-18 年盈利预测至0.35/0.60 元，维持2019 年盈利预测0.94 元，（原盈利预测0.41/0.65/0.94 元），对应PE 111/64/41 X。考虑到公司主业规模增速持续向上，且商业模式持续改善，维持目标价50 元，维持“买入”评级。