主业盈利或仍有承压，18 年环比改善可期：考虑到三季度大宗商品价格显著上涨叠加一定滞后期，预计四季度主业盈利走势仍有所承压，且空调业务规模效益减弱对盈利能力也有一定影响；但后续考虑到公司外销订单提价逐步取得成效，且18 年在成本压力大概率放缓背景下公司均价延续上行趋势也有望驱动盈利能力实现环比改善；此外，随着海信日立投资收益利润占比持续上行，公司业绩确定性也有望进一步提升。
    多联机行业维持高景气，日立贡献稳健收益：根据产业在线数据，17年10-11 月多联机市场延续前三季度良好增长趋势且内销额增速达到23.62%，随着多联机在家用领域中快速渗透，行业景气有望维持高位；在多联机行业快速发展及公司业务积极开拓背景下，我们预计四季度海信日立业绩将延续较快增长，全年有望为公司贡献8 亿元左右投资收益，且后续发展前景较为可观，公司中央空调概念股定位愈发清晰化。
    中央空调业务持续重估，维持公司“买入”评级：公司空调及冰箱主业销量表现较为稳健，全年营收维持稳健增长较为确定；尽管在成本压力等负面因素影响下公司主业盈利能力短期仍然承压，但考虑到子公司海信日立保持较好增长，公司四季度整体业绩表现无需担忧；且18 年随着成本及汇率压力逐步缓解，主业经营确定性提升背景下公司中央空调业务持续重估值得期待；综上，预计公司17、18 年EPS 分别为1.43 及1.17 元，对应目前股价PE 分别为10.96 及13.40 倍，维持“买入”评级。
    风险提示： 1、原材料价格波动；2、需求不及预期。