事件：
    1月16日，温氏股份披露首期限制性股票激励计划（草案），公司拟向2559 名激励对象（包括公司董事、中高层管理人员、核心业务人才和专业人才等）授予不超过10035 万股的限制性股票，占当前公司股本总额的1.92%，授予价格为13.17 元/股。本次限制性股票激励计划的有效期为48 个月，自授予之日起12 个月内为禁售期，此后的第二年、第三年、第四年分别为三个解锁期，解锁比例分别为40%、40%、20%。
    评论：
    投资建议：维持增持。维持17-19 年EPS 预测1.32、1.37、1.43 元，维持目标价34 元，维持增持。
    健全长效激励约束机制，助力公司长期可持续发展。从解锁条件看，公司2018、2019、2020 年商品肉猪销售头数分别较2017 年增长不低于12%、30%、55%，同时公司2018、2019、2020 年相比同年度的同行业对标上市公司加权平均净资产收益率高于3 个百分点。公司2017年商品肉猪出栏共计1904 万头，由此测算公司2018、2019、2020 年商品肉猪销售量分别不低于2132 万头、2475 万头、2951 万头，未来3 年出栏量有望增加1000 万头以上。我们认为本次限制性股票激励计划将进一步健全和完善公司长效激励约束机制，充分调动各级干部和骨干员工积极性，有利于公司和员工深度融合，助力公司长期稳定可持续发展。
    养猪业务稳步发展，养鸡业务有望维持高盈利。2017 年公司商品肉猪销售收入337.95 亿元，预计2017 年全年单头盈利330 元左右，养猪业务实现盈利63 亿左右，2018 年公司出栏有望超过2200 万头，且环保压力致周期下行缓慢，本轮生猪价格高景气明显拉长，预计2018年生猪均价维持14-14.5 元/公斤相对高位，公司养猪业务有望持续稳步发展。2017 年公司养鸡业务已经扭亏为盈，考虑到黄鸡生长周期较长，以及行业补栏仍相对理性，预计本轮黄鸡高景气有望持续至2018年上半年，2018 年全年养鸡业务盈利有望达20 亿左右。
    风险提示：畜禽价格波动风险、疾病发生风险。