扣非后归母净利润与上年同期相比将增加4058.81 万元到5682.33 万元， 同比增加50%-70%。
    我们的分析和判断
    1、行业成长，规模效应逐渐显现，共驱公司收入业绩双增长
    公司披露此次业绩预增的主要原因，一是报告期内受定制厨柜行业市场增长较快影响，公司业绩增长较为迅速，公司规模效应逐渐显现，三项费用增长比例低于销售收入增长比例；二是报告期内公司获得的政府补助和闲置资金理财收益较上一年有所增长。
    我们认为，公司作为高端橱柜领跑者，以经销渠道为主，在国内部分核心战略城市保有一定的直营渠道，并辅以大宗业务、电子商务等销售模式。公司截至2017 年6 月30 日共有金牌厨柜专卖店922 家，原有城市持续加密开店，并继续下沉销售网络至三、四线城市；桔家专卖店37 家；预计到2017 年年末，金牌厨柜专卖店将超1100 家，桔家衣柜专卖店将超过100 家，店面总数将突破1200 家，同比2016 年保持40%以上的店面增长率。公司享受行业增长红利，同时自身渠道开拓，内部挖潜增效，筑靓丽业绩。
    2、B 端业务提供业绩新驱动
    全装修成品房政策驱动下，房地产产业链下游的家居市场也将迎来新的历史变革期，B 端业务将提供新增长点。目前全国平均水平约20%左右，相比发达国家平均80%的全装修比例，我国全装修比例仍偏低，发展空间较大。根据建筑业十三五规划，2020年我国新开工全装修成品住宅面积达到30%；浙江省、河南省、海南省等地均提出，在2020 年基本实现商品住宅全装修。
    金牌自2013 年公司开始全面发展工程代理商，2014 年开始由代理商全面承接大宗业务，2014-2016 年公司大宗业务模式分别实现销售收入0.52 亿元、0.44 亿元、0.73 亿元，年均复合增速达18.48%；收入占比分别为7.73%、5.78%、6.77%，未来成长空间广阔。2017H1公司大宗业务实现销售收入0.45亿，同比增长43.84%。
    大宗业务具有销售规模大、交期短、系统化和信息化管理要求高等特点，公司在系统化和信息化管理方面具有一定的竞争优势，未来随着产能释放，公司在产能方面的竞争优势将进一步体现。随着国内全装修房政策的陆续颁布，国内全装修房比例提升，大宗业务有望成为新的销售增长点。
    3、产能瓶颈逐步解除，股权激励彰显信心
    （1）公司前期受制于产能瓶颈，厨柜产品基本满产满销。公司2017年5月通过募集资金推进江苏金牌年产7万套整体厨柜建设项目、江苏金牌年产6万套整体厨柜扩建项目和厦门同安三期项目，预计2017年新增产能7万套（已陆续投产中），年底将达到20万套左右，相比2016年增长45%以上。新工程逐渐上马有效推动公司产能的扩大，为公司收入端增长带来支撑。
    （2）2017年12月，公司公告限制性股权激励草案，以63.63元/股的价格向58名激励对象授予限制性股票60万股，占总股本的0.9%；其中首次授予50万股，预留10万股。限售股票分两期解锁，比例各为50%，解锁期分别为24个月以及36个月之后。解锁条件为2018及2019年公司净利润较2017年分别增长不低于30%和60%。股权激励绑定上下利益，彰显对未来发展信心。
    投资建议：
    我们预计公司2017、2018年营业收入分别为14.62亿元和19.29亿元，同比分别增长33.04%、31.94%，2017年净利润1.64亿，同比增70.43%，2018年净利润2.24亿，同比增36.59%，对应的P/E分别为55x和40x，维持"买入"评级。
    风险提示：
    家居行业竞争明显加剧；地产销售大幅度下滑。