公司全年实现销售面积 3595.2 万平米，销售金额 5298.8 亿元，同比分别增长 30.0%和 45.3%。公司全年销售大幅跑赢行业平均水平，市场占有率迅速提高。
    拿地质量进一步提高，土地市场机会显现。公司在 2017 年 12 月，新增权益地价 177.8 亿元，新增权益建筑面积 276.9 万平方米，楼面地价 6421元/平方米。公司新增权益地价和 2017 年 11 月基本持平，维持一定的拿地热情。从 2017 年 12 月新增土地的盈利水平来看，根据当前房价，我们测算公司新增项目潜在毛利率达到 28.7%，达到 2017 年 7 月以来高位（过去 5 个月分别为 24.8%/26.5%/24.2%/23.7%/25.8%）。各地方对于龙头公司更加青睐，各种并购机会也不少，公司发展可持续性进一步增强。
    城市配套服务商，以人民美好生活为核心。根据万科周刊报道，郁亮在万科 2018 年目标与行动沟通会上提到，公司应认真落实“房住不炒，租购并举”，发展租赁住宅业务；回应人民群众日益增长的美好生活需要，发展物业服务、长租公寓、商业、物流、教育、养老、滑雪度假等业务；在绿色战略方面拿出新的解决方案。
    若两现象可以持续，则公司完全有可能突破估值的玻璃天花板。从历史上看，目前公司的静态 PE 估值并不低。当然，由于公司销售到结算的时间不断拉长，即期利润的确存在低估。然而，估值进一步向上突破的关键，则并不只在于公司销售持续超预期，而更在于公司可以持续获得质量较高的土地储备，同时推动生活服务新业务又好又快发展。如果这两点可以持续，则公司完全可能向上走出历史的估值区间。
    风险因素：按揭贷款利率上升对公司销售或产生负面影响。公司新业务进展较为缓慢的风险。
    盈利预测、估值及投资评级。我们维持公司 2017/2018/2019 年 EPS 预测为 2.45/3.19/3.88 元/股，维持 35.74 元/股的 NAV。在 2017 年 11 月的报告中，我们曾经详细计算公司各项业务价值汇总，为 35.01 元/股——我们仍将此一价格视为公司重要的安全边际。考虑到公司销售、拿地情况略超预期，产业集中度提升的势头有增无减，我们于此测算基础上给予 10%的溢价，即给予公司 38.51 元/股的目标价，维持公司“买入”的投资评级。