但 1-10 月份公司累计实现销售面积 2912.3 万平方米，销售金额 4328.9 亿元，同比分别增长 25%、39%。在当前时间点，以万科为首的龙头地产公司请持续重点关注，无论是行业基本面还是龙头集中度提升的大趋势，都支持我们对行业龙头地产公司的推荐逻辑。关注股价调整带来的投资机会。
    总货值充足，且销售和投资集中一二线。从总货值来看，加上 10 月新获取的 500 多万方，未来总的可结算资源约 1.35 亿平方米，大约 7000 万方在建（其中有 4200 万方已售，未来可结算），6500 万方未开工，还有 200多万方建成未售的存货，未来可售规模在 9500 万方左右，均价根据今年前 10 个月的均价 14800 元/平方米估算，货值充足，足以支持公司未来 3-4年的发展。从销售和投资的区域分布来看，销售面积一二线占比 75%以上；销售金额一二线占比 90%；投资基本也集中一二线城市。
    长租公寓业务持续推进，积极探索租赁 REITs。万科作为龙头开发商在长租公寓领域，从资金、开发能力、改造能力等方面相对于其他的供应者都有优势，上周与建行取得合作，获得低息贷款等支持，并与更多主体合作探索用于居住的自持用地的运营模式。同时，设立商业物业和物流地产基金，逐步逼近真正的 REITs。
    投资建议：公司销售仍保持增长趋势，拿地力度持续加大，预计未来业绩将持续稳健增长，市场占有率将持续提升，看好公司投资价值。预计公司 2017-2018年 EPS 分别为 2.47、3.21 元，对应 PE 分别为 11.2 和 8.6 倍。维持“买入”评级。
    风险提示：货币政策大幅收紧。