PC 2018 年供需缺口拉大，景气长期维持
    PC 2018 年预计供需缺口将进一步拉大：1）2018 年新增产能仅有鲁西化工13.5 万吨、万华化学7 万吨，新增需求有25 万吨，供应紧张加剧；2）中国裁定进口泰国的双酚A 倾销，PC 成本端不断上涨；3）中国禁止废塑料进口，此环节禁止的再生PC 料至少有15万吨，因此未来对合成PC 料的需求进一步增长。2019 年虽然计划产能投放很多，但是考虑到多数装置都是“从无到有”，实际投产进度很可能低于预期，即使投产调试时间至少需要一年左右，因此本轮景气期持续时间也有望超预期。当前价格下我们预计公司单吨净利有望超过8000 元/吨。
    浙江交工正式合并，两翼齐飞格局已成
    浙江加工正式合并，受益于国家“十三五”交通投资额快速增加、PPP 模式推行以及行业政策扶持。2017 年 1-7 月新承接合同金额222 亿元，同比增长 130.66%，而且未来几年工程业务有望继续维持高增速，有望超额完成业绩承诺。
    预计公司（合并后）2017-2019 年EPS 分别为0.76、1.00、1.21元，对应PE 为21X、16X、13X，调高至买入评级。
    风险提示：产品价格大幅下跌、产能投放不及预期。