分业务观察，DMF、DMAC、顺酐及衍生物和聚碳酸酯分别实现营收3.89/1.67/3.68/10.16 亿元，本部、浙铁大风和浙铁江宁分别实现净利5551/10564/2601.9 万元。公司17 年上半年业绩大幅增长，原因为主要产品顺酐、聚碳酸酯和有机胺价格价差同比大幅增加。
    ◆聚碳酸酯盈利丰厚，顺酐业绩继续维持：
    国内部分聚碳装置前期检修与产品升级导致产能释放不足，6 月份SABIC北美装置停检后美金期货盘报价大幅上涨，国内聚碳市场价格相继大幅提升，目前聚碳价格处于近五年高位，9 月份和10 月份是聚碳消费传统旺季，看好聚碳酸酯业务在下半年的盈利持续性。国内苯法顺酐企业上游多配套加氢苯装置，环保趋紧下国内焦企开工负荷较低，原料粗苯供应紧张下价格坚挺，加氢苯与下游顺酐装置负荷处于较低水平导致顺酐价格同比大幅上涨。公司正丁烷法顺酐路线具成本优势，看好顺酐业绩将继续维持。
    ◆静待浙江交工资产注入，为公司长期快速发展提供支撑：
    公司发行股份收购浙江交工资产持续推进中，重组标的浙江交工集团是浙江省交投下属的区域性交通工程龙头，是国内外项目经验丰富的专业公路施工与设计企业，2016 年省外项目占比约50%，其中海外项目占比约10%，区域外业务开拓能力极强。受益于目前高景气度的路桥投资增长，浙江交工2015/2016/2017 年1～4 月订单同比增长25.5%、151.3%、219.0%，在手订单大幅增长将为公司业绩快速发展提供坚定支撑。
    ◆对盈利预测、投资评级和估值的修正：
    暂不考虑标的资产注入，我们看好聚碳酸酯产品的景气维持，预测公司17～19 年净利润为4.06/4.62/4.83 亿元，分别对应0.61/ 0.70/0.73 元EPS，维持买入评级。
    ◆风险提示：
    产品价格下滑，资产重组进展风险。