清洁供暖政策维持高景气，清洁煤为改造的主流方式之一
    近期出台的《北方地区冬季清洁取暖规划（2017-2021）》中明确提及燃煤清洁供暖为改造方式之一，规划5 年清洁煤供暖面积复合增速达26%。12 月25 日发改委、能源局印发《关于加大清洁煤供应确保群众温暖过冬的通知》提出因地制宜推进清洁供暖、加快煤炭优质产能释放、加大清洁煤供应力度、做好煤炭产运需衔接、健全清洁煤供应体系、推动燃煤设备升级改造、加大清洁煤技术装备研发等，旨在缓解部分地区天然气供需矛盾，加大清洁煤供应力度，以确保群众温暖过冬。
    在保障传统业务稳步发展的基础上，公司逐步进行多元化投资布局
    公司作为沈阳供热龙头企业之一受益于政策驱动，在沈阳当地供暖及接网面积增长仍有较大空间。此外公司11 月1 日公告以6.5 亿受让信达财险二股东，投资方向趋向于多元化；11 月28 日公告签署包头市清洁供暖合作意向，旨在扩张公司传统业务的地区范围，推进清洁供暖的异地复制。
    内生增长持续，资金充裕外延拓展可期，维持“买入”评级
    预计公司2017-2019 年EPS 分别为1.15、1.49、1.85 元/股，按最新收盘价对应PE 分别为21、17、13 倍。公司未来供热面积持续增长空间仍广阔，增发完成后现金充裕，集团董事长接任上市公司董事长，正逐步开始外延拓张进程（如签署包头市清洁供暖合作意向等），维持“买入”评级。
    风险提示 煤价波动导致利润波动；区域接网面积增长不及预期。