依据公司公告，截至1H17，红旗连锁在以成都为核心的大西南区拥有2713 家门店及西河、簇桥、温江三个物流配送中心，半年商品销售/增值业务收入39.5/29.8 亿元，是西南地区领先的便利店业态企业；永辉超市截至1H17 在四川拥有42 家门店（半年新开5 家，另有30 家储备门店），半年营收/营业利润24.9 亿元/1.16 亿元，是公司成长最快的省份之一。预计双方合作后将进一步提升永辉在四川地区市场地位。
    业务扩张叠加科技转型，永辉中长期商超龙头地位巩固
    2016 年以来永辉先后引入京东、腾讯作为战略投资者，并大力度投入进行永辉云创（超级物种&永辉生活）、永辉云商（彩食鲜中央厨房）等业态及供应链创新，致力于打造国内领先的科技型零售企业。我们认为过往两年是公司合伙人制改革红利释放期，18 年以后伴随公司智慧中台建设及与腾讯等互联网公司战略合作，公司核心供应链能力具备对外赋能输出能力，永辉有望进入科技红利释放期。
    我们看好公司新零售转型格局和未来长期成长空间，预计2017-2019 年收入分别为582/717/893 亿元，归属净利润18.1/25.1/32.5 亿元，维持“买入”评级。
    风险提示
    终端需求放缓、CPI 持续下行、电商新业态分流；
    行业竞争加剧，线上龙头整合线下后，行业整体集中度大幅提升
    公司扩张进度及效果不达预期；永辉云创等新业态培育投入