中标营口市城市污水处理PPP 项目，实现省外业务拓展
    公司于2017 年12 月12 日公告与中联环股份有限公司、南昌市自来水工程公司以及南昌绿源给排水工程设计组成的联合体中标营口市城市污水处理PPP 项目，预计总投资约6.8 亿。该项目采用TOT+BOT 模式，特许经营30 年。存量转让东、西两厂总设计规模20 万m3/日，再生水能力5万吨/日，对应价款5.5 亿元；增量建设2 个规模均为1 万m3/日的污水厂，出水一级A，投资估算1.3 亿元。为运营该项目公司与中联环共同投资设立控股子公司辽宁洪城环保，公司出资1.224 亿元，占注册资本90%。
    南昌唯一公用事业平台，板块业务多元增长稳中有进
    公司是南昌市市区唯一的供水企业和江西省最大的污水处理企业，2016 年资产注入后实现“供水+污水+燃气”三轮驱动，提升长期盈利能力。根据中报披露，截至2017 年6 月，公司设计供水能力达到170 万吨/日，污水规模213 万吨/日（含托管），产能稳中有升。公司上半年完成燃气销售1.6 亿立方米，同比增长22.0%，对应营收6.2 亿元，同比增长9%。
    公司借助PPP 模式扩张可期，维持“买入”评级
    我们预计公司2017-2019 年EPS 分别为0.37、0.44、0.52 元/股，按照最新的收盘价，对应PE 分别为17、14、12 倍。公司积极推动高管增持，借助PPP 模式开拓异地项目，资产注入后拿单实力加强，维持“买入”评级。
    风险提示 水价调整时间进度不及预期，PPP 项目拓张不及预期。