我们认为公司明年业绩拐点来临，主要基于以下三大因素：1）、交通大幅改善，将直接拉动客流：今年年底，西成高铁全面通车，成都至西安缩短至4 小时，对打开西北市场极为有利；此外，渝贵高铁明年初预计通车，是四川、重庆通达贵州、广西、广东的快速出海通道，也是西南连接华南、华东的“快车道”，开通对加强成渝经济区与珠三角经济区的经贸合作，改善川渝城市群与贵州间的交通条件具有重要意义。2）、客流恢复性增长可期：今年8 月地震影响在逐步消化，九寨沟因前期影响较为严重暂时关闭，而四川省作为旅游一线目的地，游客量将实现恢复性增长，且部分九寨沟客流有望分流到峨眉山景区。3）、开源节流、严控成本助推业绩进一步提升：公司管理层一直积极压缩成本，管控成本能力较强；明年愈将积极开发峨眉雪雅、辣木等衍生品销售，产业链布局较为清晰，整体盈利能力有望进一步提升。中长期看点十足：1）中期：公司作为四川省旅游唯一上市企业，资源优势显著，在国企改革的背景下，资源整合及资产注入的预期较为强烈。2）、长期：政府不断鼓舞发展大峨眉旅游度假区，景区西环线有望进一步打开消费市场。
    估值：目前估值处于历史底部，明年业绩有望显著改善，我们坚定看好峨眉山的拐点机会。
    盈利预测与投资建议：我们预计公司17-19 年公司EPS 分别为0.38元、0.51 元及0.59 元，对应当前股价PE 分别为27X、20X 及17X。维持“强烈推荐”评级。
    风险提示：公司经营情况不达预期；客流出现明显下滑；升级转型不达预期；天气、自然灾害等不可抗力因素。