原材料木浆价格回落增强公司盈利能力，产能提升打开增长瓶颈
    木浆价格已见顶回落。卓创资讯数据显示，12 月5 日国内木浆含税均价为6562.5 元/吨，较11 月高点6817.5 元/吨下滑3.89%，全球木浆新增供应量远超需求增量，国内木浆库存已降至近年来低位，且木浆进口无环保限制，价格受政策影响较小，近期国内木浆价格回落趋势或将延续。
    上半年云浮12 万吨以及唐山2.5 万吨项目开工建设，满足华南以西和华北、东北的产能需求，改善此前地区收入不均衡情况。线上线下互动营销，升级洁柔品牌大部分产品，更新产品包装，并制定出各大渠道的分销标准，重点完善渠道管理建设，抢占各渠道市场占有率，提升品牌美誉度。
    盈利预测与投资建议
    员工持股计划与股权激励并行，彰显管理层信心，高管增持落地实现利益进一步绑定，公司三季报预告全年归母净利润同比增长20%-40%，净利润区间3.12-3.65 亿元。预计2017-2019 年实现主营业务收入47.68、58.58、71.77 亿元，归母净利润为3.51、4.62、6.08 亿元，当前市值对应2017 年31.54xPE，维持公司“买入”评级。
    风险提示
    宏观经济增速超预期下行影响需求；造纸行业环保监管趋严增加行业环保成本；木浆价格继续大幅上涨，公司拓展市场空白点进度低于预期。