■新产能投放高峰即将到来，预将再度增厚业绩。根据公告，公司产品投放高峰即将到来，100 万吨氨醇联产下游配套百万吨尿素及13.5万吨PC，20 万吨甲酸，10 万吨己内酰胺及配套的13 万吨尼龙6，36 万吨双氧水均将在四季度陆续完工投产，新产能均为公司核心老品种，明年初预计打通无虞，目前价格算完全达产将带来较大收入增量。
    ■园区式发展铸就成本和环保两大核心优势。目前形势下，化工企业核心优势在于成本和环保，公司采取园区化战略，“一企即一园”，提前进行退城进园布局，从煤气化平台和烧碱做起，下游产品完成副产物完全利用，主要原料基本自供。真正做到从煤炭原料到终端无副产品这一完美产业链打造，具备极大成本优势，同时园区化极大降低了环保成本，环保优势明显将受益于愈发严格的全国环保监察。
    ■投资建议：预计2017-2019 年利润16 亿元，27.8 亿元，31.3 亿元。
    EPS1.10，1.90，2.13 元，对应PE14/8/7。给予买入-A 评级。6 个月目标价22.8 元。
    ■风险提示：新产能达产不及预期，主要产品景气度回调