投资项目总投资额22.5 亿元，截止2017 年三季报，公司固定资产总计16.5 亿元，项目投资额是公司固定资产总额的约1.36 倍，项目建成后公司规模将翻番有余。
    巩固龙头地位，构建一体化产业链
    公司具备麦芽酚产能4000 吨，目前全球麦芽酚市场基本由公司和北京天利海（3000 吨）垄断，但天利海一年内连续发生两起严重事故被扣押安全生产许可证而长期停产，公司今年已经在麦芽酚涨价潮中大幅受益。此次项目中一期5000 吨麦芽酚投产后公司将具备麦芽酚产能9000 吨，坐稳行业第一把交椅。公司安赛蜜产能12000 吨，占全球53%；三氯蔗糖产能2000 吨，占全球25%。安赛蜜行业产能位居第二的江苏浩波当前经营混乱，原料装置停产，退出行业已成定局。江苏浩波退出后公司市占率将达到73%，占据垄断地位。公司本次投资项目中8 万吨氯化亚砜是三氯蔗糖上游原料，3 万吨双乙烯酮是安赛蜜的上游原料，随着项目的投产，公司甜味剂一体化产业链进程将进一步加快。
    化工产品价格普涨，盐化工加速平衡布局
    公司四季度以来，化工产品价格迎来普涨，特别是双氧水，从10月初的850 元/吨翻倍涨至当前的1700 元/吨，浓硝酸、浓硫酸、三聚氰胺分别从10 月初的1600 元/吨、270 元/吨、8100 元/吨涨至2100元/吨、320元/吨、8400元/吨，浓硫酸价格从10月初的270元/吨涨至320元/吨，化工产品价格的提升有望使公司Q4业绩超预期，此外，公司本次投资项目中多项产品以氯气为原料，加速耗氯产品投放，近两年由于烧碱持续景气，液氯又存在运输半径，因此液氯倒贴现象时有发生，公司继续加大耗氯产品的产能规划，未来有望加速盐化工平衡布局。
    预计公司2017-2019年EPS分别为1.63、1.83、2.22元，对应PE 15X、14X、11X，给予买入评级。
    风险提示：产品价格大幅下跌、产能投放不及预期