公司13-16 年营收CAGR 达75.87%，净利润CAGR 达179%，随着新能源汽车行业发展，未来业绩有望保持高速增长。
    在手订单锁定全年业绩，四季度新能源车加速放量。根据在手订单测算，仅考虑纯电动乘用车销售情况，预计17 年净利润达5843 万元，扣非后净利润为5709 万元，与2016 年扣非净利润5741 万元基本一致。实际17 年1-9 月收入规模3.35 亿元，yoy+27.71%，归母净利润0.53 亿元，yoy +54.53%，基本完成全年指引。四季度是整车厂冲量高峰期，锁定17 年业绩高增长。
    绑定大客户占领先发优势，“双积分”带动A0/A00 产业链放量。公司终端客户优势显著，康迪、吉利、长沙众泰、北汽等是纯电动乘用车市场主流厂商，具有显著市场地位，因此公司具有突出的客户及市场先发优势。随着“双积分”政策推动A0/A00整车放量，产业链迎来爆发式增长，公司是北汽新能源爆款车型EC180 电机控制器供应商，18-19 年业绩有望高速增长。
    核心团队稳定，研发铸造高壁垒。电控系统是电动乘用车的核心部件，技术与成本控制要求高。实际控制人姜桂宾博士，一致行动人李红雨博士和巍标硕士均毕业于西交电气工程专业，掌控了电控系统核心技术。公司以创新的工艺提高产品质量与生产效率，改善性工艺结构满足了客户动态以及个性化需求，并有效降低了产品成本，未来有望继续放大技术优势，从电控拓展到动力总成，成为国产新能源车动力系统龙头。
    投资评级与估值: 预计公司17-19 年归母净利润为0.90、1.20、1.56 亿元，对应EPS 1.19/1.59/2.07 元。给予推荐评级。
    风险提示：新能源汽车电控研发进展低于预期。