简评 
    阿胶块提价渐趋稳定，利润稳定增长 
    本次阿胶块小幅提价10%。近年来随着公司价值回归战略的执行，阿胶块已定位到高端人群。我们认为，本次提价后随着公司营销投入力度加大，阿胶块销量有望维持稳定，利润稳定增长。 
    复方阿胶浆销量有望大幅增长，利润实现突破 
    本次复方阿胶浆提价5%。根据CHIS数据显示，复方阿胶浆2016年终端销售规模同比增长117%，公司复方阿胶浆已实现量价齐升。随着今年四季度、一季度消费旺季的到来，结合三季报销售费用的投入，复方阿胶浆整体有望继续保持快速增长势头，增厚公司业绩。 
    坚持价值回归，推进品牌建设，业绩增长可期 
    公司自2006年以来坚持价值回归战略，反哺上游，探索毛驴养殖模式，公司坚持"把毛驴当药材养"，实施"毛驴活体循环开发"模式，进行驴肉、驴奶、孕驴血、孕驴尿、驴胎盘、驴骨的深度开发针对毛驴产业。我们认为：1）上游，预计在2020年实现阿胶原料全部自给自足，彻底解决原材料价格上涨对公司利润的冲击问题；2）中游，针对毛驴全方位深度开发，实现单头驴产值提高；3）开发工业体验旅游模式，使得游客能够全方位体验国宝阿胶文化精髓，实现游客变顾客的文化体验营销。
    盈利预测及投资评级
    我们认为，公司本次提价符合预期，随着四季度逐步进入阿胶消费旺季，以及第三季度销售费用的倾斜，核心业务阿胶系列产品销量有望逐步攀升，全年实现两位数增长可期。预计公司2017-2019年实现营业收入分别为71.07亿元、80.06亿元和90.28亿元，归母净利润分别为21.42亿元、24.11亿元和27.49亿元，折合EPS（摊薄）分别为3.28元/股、3.69元/股和4.20元/股，维持买入评级。
    风险提示
    提价对销量的影响高于预期；原材料价格涨幅高于预期。