提价幅度趋缓，新一轮提价保证未来增长：从幅度来看，此次提价幅度低于前几年的情况，且阿胶浆的上调幅度低于阿胶块，体现公司主力品种的提价程度已开始趋缓。根据我们的测算，在此次提价后，每公斤阿胶的出厂价已超过3500 元，进一步明确了其高端医药消费品的定位。根据公司近年来历次提价后的情况，我们预计短期内，提价完成后阿胶块的终端销量可能会存在一定幅度的下滑，但考虑到去年底提价至今渠道存货可能已恢复合理水平，配合新一轮提价和发货周期，未来业绩有望保持稳定增长。中长期来看，我们认为当下的提价策略除了应对驴皮成本上升，反哺上游养殖解决原材料供应问题，还可以在连续提价后聚焦和锁定高端消费人群（追求品质、对价格不敏感），从而实现价值回归。
    盈利预测：我们预计公司2017-2019 年的EPS 分别为3.13 元、3.54 元、4.06 元，对应的PE 分别为20 倍、18 倍、16 倍。伴随阿胶行业的不断发展，公司作为阿胶行业龙头，相比竞争对手定价能力和渠道能力具有优势，未来阿胶块产品的价值回归能够确保利润的稳定增长，而通过对阿胶的分层开发实现衍生品放量，也有望打造公司新的增长点。此外，大股东和管理层的增持为公司未来发展注入信心，作为A 股高端中药消费品的稀缺品种，也有望持续吸引大消费板块资金的青睐，我们维持公司的“增持”评级。
    风险提示：驴皮等原材料价格超预期大幅上涨，四季度业绩低于预期。