公司10 月销量再次突破10 万台，环比同比实现增长。进入金九银十销售旺季，公司销售环比改善明显，9 月份销售10.2 万台，环比大增38.5%，10 月销售10.8 万，环比增长5.9%，同比增长3.0%。19 年购置税优惠完全退出，行业11,12 月有望抢装，公司单月销量有望年底继续上升。
    VV5 单月销量爬坡迅速，新H6 和VV7 继续稳健上量。新H6 10 月销售1.8 万台，环比提升1000 台左右，上市以来连续6 个月环比增长；VV7 10月突破8000 达到8153 台，销售以来连续4 个月环比增长；VV5 10 月销售达到8014 台，环比增加近4000 台，爬坡迅速。公司WEY 店独立网店已增至70 家左右，年底预计将达100 家以上，WEY 销量将进一步提升。公司全新H6 1.5T 将年底上市，全新H6 年底月销预计突破2 万。
    H2/老H6 等老车型压力最大时期已过，后续预计销售趋稳。年初以来H2月销逐月下行，在8 月触底下滑至1.0 万台之后回升，10 月回升至1.7 万；公司老H6 年初以来逐月下行，在6 月触底至2.2 万后逐步回升，10 月回升至3.1 万。公司老车型压力最大时期或已过去，后续预计销售趋稳。
    新车销售逐步放量，期待后续新车对盈利的提振，维持“增持”评级。公司新车全新H6、VV7 的爬坡上量符合预期，VV5 的爬坡速度略超预期，新车的销售已经逐步走上正轨。但由于营销投入增多，新车爬坡期单车折旧和渠道返利处于高位，老工厂产能利用率下滑，导致新车型在Q3 对整体毛利率的改善不明显。预计四季度老工厂产能利用率改善，新车规模效应提升，预计新车对公司盈利的改善将在Q4 显现。预计2017/2018/2019净利润43.9/72.7/90.9 亿，对应EPS 分别为0.48/0.80/1.00 元，维持“增持”评级
    风险提示：行业增速下滑超预期，竞争加剧。