前三季度实现签约销售780 亿元，今年千亿销售目标有信心完成。截止到9 月底，总可售货值将近700 亿元，四季度预计新推500 亿左右。公司拿地较多，且大多数在核心一二线城市。每年的拿地标准定在销售目标的一半左右，高于同行业。
    土地储备优质，主要布局核心一二线城市。招商蛇口目前在全国布局41个城市，项目储备规模在3400 万方左右。粤港澳大湾区占比45% 左右，深圳拥有储备1100 万方，不包括十几个旧改项目。其中，前海508 万方，太子湾170 万方，大通港深圳国际会展中心154 万方，蛇口的持有型物业200 万平方米左右。
    与昆钢武钢合作情况：昆钢和武钢旗下的土地储备规模非常大，但每个项目情况不一样。今年着重把地产项目收购过来，已经逐步在做工作。作为收购方来说，更加看重他们原有的厂房资源。武钢下面是没有房地产项目的，有一些是已经纳入城市更新的范围，先帮他们进行土地重新规划入市再通过成立的房地产投资平台去获取。
    投资建议：招商蛇口价值严重低估，当前股价较RNAV 大幅折价，估值具有较好安全边际。公司中长期动力强劲，面临ipo 解禁和股权激励行权条件等客观情况，中长期看好公司投资价值。我们上调公司2017 年 EPS为 1.52 元，2018 年2.09 元，对应的估值分别为12.3 倍和8.9 倍。维持“买入”评级。
    风险提示：货币政策大幅收紧；行业销售不及预期。