成功的关键：“公司+农户”的佼佼者，确保农户的利益
    作为国内生猪养殖绝对龙头，温氏股份将“公司+农户”的中规模分散式轻资产养殖模式做好了极致；公司凭借先进的养殖技术和现代化信息系统，帮助农户提升养殖效率、降低市场和技术风险，在确保农户顺利完成饲养的前提下，保证农户获得稳定的收益，目前公司代养费为230 元/头。2017 年公司养猪资本开支为50 亿，2018 年预计50-60 亿。公司未来将在华南、华中、华东、西南、东北、华北等区域战略布局，现已和各地政府拿好了种猪场、办公司、饲料厂的地。2018-2019 年，生猪出栏量将增加400 万头。
    生猪养殖：先进的育种、防疫和动物营养体系
    温氏集团投入巨大人力物力聚焦生猪育种环节，如今品种的优势已充分体现，公司育种技术全国领先，布局全国，如今完全不需要引种，但是会通过引进适量种猪以提升猪的性能。在养殖成本上，现在大约是12 元/kg。
    在防疫上，公司的防疫管理体系非常健全， 目前口蹄疫和圆环的技术已经储备好，等待农业部的批文，将进一步完备公司的防疫体系。
    在饲料上与成本控制上，公司全系列饲料产品均系自主研发生产，在前期料上掌握了关键技术，饲养效果优良。饲料原料由集团统一采购，通过与大供应商商谈并且锁定一些长期合同得到了价格上的优惠，并且在价格低点加大采购量和从海外订购替代品，这些多方面因素助力养殖成本最小化。
    禽肉养殖：黄羽鸡盈利大幅反弹，明年预计盈利3 元/kg
    温氏黄羽鸡市占率约20%，上半年受疫情影响，两广地区都跟随公司进行减产，当前价格回升，但复产速度取决于育种能力，所以小型的企业产能恢复较慢（半年以上），而公司母鸡屠宰量少，通过售卖鸡蛋减产，产能恢复很快。当前价格自上半年禽流感重挫之后大幅反弹，目前维持在8 元/斤，明年可能会回到7 元/斤，公司仍然能够保持3 元/kg 的盈利水平。在规模上，预计温氏黄羽鸡明年保持小幅增长，在2019 年做到10 亿羽以内。
    盈利预测与估值：由于黄羽鸡盈利超预期大幅反弹，我们上调盈利预测，预计公司2017/18/19 年公司实现归母净利润59.6/80.1/80.3 亿，给予2018 年20倍PE，一年内目标价30.7 元，具有20%的空间，维持“强烈推荐”评级。
    风险提示：生猪价格波动，突发大规模不可控疫病，重大食品安全事件，宏观经济系统性风险，极端气候灾害导致农作物大规模减产推升粮价。