11 月7 日，公司公告已经于近日通过德国大众供应商审核，之后公司将有资格参与大众相关采购项目的竞标。此后，公司将积极参与大众相关项目的竞标。公司一直是国内商用车热管理龙头，近年来努力开拓乘用车市场，目前已经成为通用、福特的全球供应商，并且已经与吉利、广汽、长城、上汽等一线自主有业务合作。此次通过德国大众的审核，标志着公司的热管理能力得到全球主流车企的进一步认可，乘用车业务国际化再进一步。此外，大众是全球第一大车企，预计如后续订单落地有望为公司提供较大业务增量。
    重卡业务今年高景气，明年或将受益环保升级。1-10 月，重卡销售96.7 万辆，同比增长71%，月度销量仍然维持高位，预计全年大概率达115 万辆，创历史新高。公司在商用车和工程机械热交换器领域龙头，商用车油冷器、中冷器市占率在50%左右，将受益行业高景气。展望2018 年，重卡更新需求预计在90 万-100 万辆，叠加环保升级带动国三重卡提前换车，预计明年重卡销量有望维持高位。此外，目前以山东为代表的部分城市要求国三重卡加装DPF，带动DPF 市场提前放量，并且预计到2020 年国六实行时，DPF 有望成为重卡、轻卡标配，市场空间数倍增长。公司后处理市场已经研发多年，产品包括SCR、EGR、DPF 等，其中EGR 市占率超60%，DPF 是国内龙头，有望优先受益排放升级。
    乘用车持续快速增长，自主、合资、外资进展顺利。公司自2013 年以来大力开拓乘用车业务，来自乘用车的收入占比从2013 年的10%提升到2016 年的30%，是过去几年的主要增长来源。目前，公司已经成为通用、福特的全球供应商，并且已经和吉利、广汽、上汽、长城等达成合作。今年受益于吉利、广汽等自主品牌销量快速增长，配套的前端模块将实现一倍增长。此外，公司还在积极研发适用于乘用车的热管理、后处理产品。
    新能源汽车单车价值量提升，业务规模有望快速增长。新能源汽车热管理系统（包括电池热管理、电动空调等）总计单车价值量2000 元以上，对应大几百亿市场空间。公司从传统车向新能源汽车积极开拓，目前已经拿到广汽、比亚迪、宁德时代、宇通的订单或定点，主要产品包括电池冷却器、电池冷却板、水箱、冷却模块等，单车价值量较传统车提升较大。此外，公司定增募集资金主要投资于新能源汽车热管理等。在新能源汽车销量高增长和公司项目持续落地情况下，预计公司新能源汽车业务收入规模将快速增大。
    风险因素：
    下游主要乘用车客户销量不达预期；重卡行业销量不达预期；新产品开拓不达预期等。
    盈利预测、估值及投资评级：
    维持公司2017/18/19 年EPS 预测为0.44/0.56/0.70 元（2016 年EPS 为0.36 元）。当前价9.41 元，分别对应2017/18/19 年21/17/14 倍PE。公司乘用车业务快速增长，未来有望配套德国大众；商用车受益重卡高景气，明年受益环保升级；前瞻布局汽车后处理、新能源汽车业务，有助估值提升，参考汽车零部件行业可比公司估值，给予2017 年30 倍PE，维持“买入”评级，目标价13.2 元。