项目将于2017年11月启动，根据市场需求情况，在未来3-5年内逐步建成投产。  
    点评： 
    电池扩产匹配硅料产能。公司此前已公告投资80亿元建设10万吨（20GW）硅料项目，建成后将形成12万吨/年产能，世界第一。此次电池扩产与硅料规模匹配，体现了公司对未来光伏市场需求预判的一致性，以及对自身发展和竞争力的信心。 
    负债较低建立融资基础。公司2017Q3负债率为47.40%，属行业较低水平，为公司后续融资建立了良好的基础。我们判断公司大幅扩产资金来源的可能方式：1.自有资金（年现金流入约30亿元）；2.银行借贷；3.可转债等融资工具；4.开发加盟机制，引入社会资本。 
    高效成本控制打造核心竞争力。根据光伏行业协会2017H1数据，光伏电池行业产能利用率仅80%，而公司电池产能利用率超100%。公司电池环节非硅成本仅为中国光伏行业协会公布的平均值的60%，是台湾同行的一半，台湾产能目前市场占有量约10GW，替代空间仍显著。从公开可查询电池片业务单独披露上市公司中，公司毛利率达17.28%属第一梯队。 
    光伏行业进入"白银时代"。"白银时代"原指我国房地产行业进入龙头兼并小企业，集中度快速提升阶段，而这一阶段恰恰是龙头快速成长，二级市场反应最剧烈的时期。光伏行业恰恰也进入了"白银时代"，公司积极加大杠杆，力争成为龙头，正是为了在这一过程中享受行业发展的红利。 
    风险因素。需求下滑；光伏政策变化；产能过剩；海外"双反"等。 
    盈利预测及估值。公司为光伏+饲料双主业驱动。预计饲料业务未来呈稳定发展态势；光伏业务大力推进，业绩进入高增长阶段。我们维持2017-19年净利润预测为17.09亿/22.71亿/36.07亿元，对应EPS为0.44/0.59/0.93元，对应PE为23/17/11倍，给予公司2018年22倍PE，对应目标价13.00元，维持"买入"评级。