业绩增长好于预期。
    受益行业整体形势增长良好，公司三季度持续增长： 受益于行业整体形势良好增长，公司2017 年Q1、Q2、Q3 营业收入同比增速分别为37.50%、49.10%、60.46%；归母净利润同比增长分别为53.46%、31.14%、51.75%，业绩持续增长。公司加大对零件等采购预付款，2017 年前三季度，公司预付款项达3,943.45 万元，同比增长331.48%，增长幅度较大。在市场销售方面，公司进一步加大在广告宣传、售后服务等市场的投入，2017 年前三季度销售费用达11,650.85 万元，同比增长40.10%。公司2017 年前三季度净利率为11.07%，较2017H1 上升了0.96 个百分点，公司成本控制较好，盈利能力有所提升。
    收购意大利迈卡公司，巩固领先地位： 2017 年公司以650 万欧元收购意大利迈卡公司100%的股权。意大利迈卡公司主要产品为自动缝制设备，在衬衫设备、衬衫工艺经验较为丰富，技术水平较高。通过收购该公司，公司有望进一步提高在自动缝制设备方面的研发水平，巩固在缝制设备领域的领先地位。
    投资建议：我们公司预测2017 至2019 年每股收益分别为1.54、2.04 和2.57 元，净资产收益率分别为14.9%、 17.1% 和18.4%，上调目标价至53 元，维持买入-B 建议，相当于2018 年26 倍的动态市盈率。
    风险提示：市场竞争加剧风险；对纺织服装行业依赖风险；国际贸易摩擦风险。