点评
    高端智能机升级驱动需求放量，产能扩张助力公司业绩高增长：第三季度单季公司营收和归母净利润分别同比上升81%和152%，环比略有下滑，同比保持较高增速，主要原因是消费类电子、新能源、大功率及PCB 设备需求的旺盛给公司产品订单以及业务规模带来较大幅度的增长。苹果创新大年推出的新iPhone X 驱动3C 制造需求放量，给公司自动化设备生产创造机会。报告期内，公司加大欧洲研发运营中心、大族全球智能制造基地等项目的投入力度，同时，公开发行可转换债券募集23 亿资金投资“高功率激光切割焊接系统及机器人自动化装备产业化项目”和“脆性材料及面板显规装备产业化项目”需求不产能扩张同步推进实现公司业绩的高速增长。
    在手订单饱满，未来规模效应的提升将持续带动公司盈利能力提高：公司前三季度整体毛利率为43.0%，同比上升3.0 个百分点，毛利率基本维持稳健并小幅上升，高毛利的小功率激光业务预计随着高端智能机的升级和新能源锂离子电池需求的增长占比也有进一步的提升，带动综合毛利率的稳步上行。费用率方面，尽管第三季度销售费用率和管理费用率因业务规模扩大，财务费用率因汇率变动以及公司对外借款的增加环比事季度增长了1.7 个百分点，但是仍处于相对较低的位置。公司在手订单饱满，市场拓展和产品研发的持续投入未来会带来更大的经济规模效益，公司未来盈利能力空间仍然值得期待。
    剥离持续亏损资产，长期大小激光业务增长空间可期：公司预期2017 全年归属上市公司股东净利润为16.2-17.7 亿元，同比变动为115%~135%，业绩增幅来源于订单较去年同期的大幅增加。报告期内，公司通过了转让控股子公司大族冠华70.81%股权的议案承担担保责任预计对公司净利润影响为亏损7,000 万元，实际经营盈利更加良好。长期来看，剥离了持续亏损的资产后，公司能够将精力更多地放在以消费电子需求为主的小功率激光下游设备、目标进口替代的大功率激光以及自动化配套设备等业务的研发和拓展上，也将更加扩大公司在原有优势业务的成长空间。
    投资建议：我们公司预测2017 年至2019 年每股收益分别为1.60、2.09 和2.51 元。净资产收益率分别为26.3%、27.3%和26.3%，给予增持-A 建议，6 个月目标价为52.25 元，相当于2017 年至2019 年32.7、25.0 和20.8 倍的动态市盈率。