季度方面，公司2017Q3 实现营收33.79 亿元，同比+81.01%，扣非后归母净利润5.63 亿元，同比+148.91%。我们认为A 客户大年订单接近翻倍增长，大功率和平板显示业务进入快速突破期是公司高速增长的主因。
    小功率产品将受益A 客户17 年创新大年。小功率激光及自动化配套设备16 年实现收入36.90 亿元，营收占比53%。其中A 客户占比稳定，接近60%。A 客户17 年手机产品迎来创新大年，公司有能力配套自产亚微米级加工精度的超快脉冲紫外激光设备、精密焊接设备、线性马达、指纹模组和USB 等自动焊接系统。由于Q3A 客户的代工厂大规模量产，于Q2 开始集中采购设备，公司在焊接、测量、切割等领域大客户的订单均大幅增长，我们预计公司全年由A 客户获取的订单增速将达到100%。
    大功率产品保持高速增长，为公司长期发展提供持续动能。大功率激光业务16 年实现收入14.59 亿元。2016 年以来公司对高端客户渗透进一步加速，成功打入中航工业、中国船舶重工、东风农机等国家重点行业知名企业。G3015HF 高速光纤激光切割机与8KW 超高光纤激光切割机进入市场，增长空间巨大，为公司长期发展提供持续动能。
    看好OLED 成为潜在增量。OLED 爆发在即，上游设备率先受益，前道设备中，LTPS 是趋势，激光设备弹性最大，预计市场空间2017-2019 年每年200 亿元。公司目前已布局OLED 80%激光加工设备，自主研发10 道左右的激光工序，预期在2017-2018 年逐步达产，2018 年有望贡献营收超10 亿元，将深度受益行业爆发。
    外延加速，锂电池、工业机器人进展加快。公司16-17 年在自动化和新能源领域做了七项收购，加强航天航空、汽车、动力电池、半导体及PCB 方面拓展。目前公司已具备70%前段与中段整体锂电池装备供给能力，并加速研发电池生产车间和工厂交钥匙工程。公司机器人产品16 年已经量产，在电力、石化、公安、消防等领域小批量销售，产品销售增速100%。
    风险提示。新技术研发风险，下游需求波动风险，OLED 进度不及预期。
    盈利预测及估值。A 公司创新大年利好公司小功率激光业务，OLED 行业爆发公司深度受益，工业级大功率激光设备及机器人为公司长期发展提供持续动能，公司也是我们前期多篇报告重点推荐的苹果产业链标的。我们维持公司17-19 年EPS 预测为1.46/1.74/2.03 元，按照18 年PE=35 倍，给予目标价60.9 元，维持“买入”评级。