对应当前股价予以2017 年和2018 年PE 分别为39 倍和32 倍，估值合理，予以入持有投资建议。
    公司发布2017 年三季报，1-3 季度实现营业收入108.5 亿元，同比增长21.04%；实现归属上市公司股东的净利润25.4 亿元，同比增长24.49%；对应每股收益0.94 元，同比增长23.68%，符合预期。受益产品提价及高端酱油产品销量逐渐上升，1-3Q 公司综合毛利率45.38%，同比提高1个百分点。
    分季度看，三季度实现营业收入34.08 亿元，同比增长22%；实现归母净利润7.16 亿元，同比增长29.3%。三季度公司综合毛利率46.45%，同比提高1.6 个百分点。
    从行业方面看,1-9 月餐饮业收入保持平稳增长，同比增11%，因为调味品行业周期性特征弱，整体调味品行业增速将保持稳定。调味料行业集中度很低，企业总数超1000 家，其中细分酱油行业企业数约400 家，海天作为酱油行业的龙头企业（2016 年酱油销售市占率超过三成），具备先发优势。公司管道完善，产品结构优化，预计未来的业绩依然可以领先于行业。2017 年公司向食醋行业进军，走出广东，扩大产业布局，收购镇江丹阳醋业并成功扭亏，预计未来将成为增厚公司业绩的一大助力。
    综上，我们预计2017、2018 年公司将分别实现净利润35.3 亿元和43.5亿元，同比增长24%和23%，EPS 分别为1.3 元和1.6 元，对应当前股价分别予以2017 年和2018 年PE 分别为39 倍和32 倍，予以入持有投资建议。