评论：
    1、Q3 业绩符合预期，预计全年平稳增长
    公司前三季度实现营收1037 亿（同比+11.7%），实现归母净利润48.2 亿（同比+9.6%），其中Q3 单季度实现营收354 亿（同比+12.1%），实现归母净利润15.8 亿（同比+12.9%）。毛利率方面，前三季度毛利率14.05%，与去年同期相比增加0.5%，Q3 单季度毛利率13.72%，与去年同期相比增加0.23%，体现较强的成本控制能力。三费率方面，销售费用5.8 亿（+72.5%）上升较大，管理费用27.4 亿（+11.45%）与营收增速保持同步。我们认为，公司Q3 受益国内配套车厂销量回暖，保持稳定增速，预计四季度销量继续回升，带动公司业绩全年平稳增长。
    2、绑定上汽借力大众，未来将充分受益大众超级周期
    2017H1 公司总收入的55%来自于上汽集团及其参股或控股子公司，而上汽未来两年将新增产能近83 万辆。同时大众集团在未来的规划中，拟增加产能176 万辆/年（包含一汽大众和上汽大众），占整个市场未来产能增量的五分之一。而华域汽车在国内的核心客户上汽集团，未来或充分受益大众超级周期。
    3、继续推进三级化发展战略，打造汽车零部件国际化巨头
    2017 年，公司继续围绕：“零级化、中性化、国际化”的战略发展。2015 年前配套上汽收入占华域总收入超过 70%，随着公司收购江森内饰，海外业务从2%提升到23%，上汽占比下降至 55%，2017 上半年海外业务保持14.8%增速。多元化战略下公司业务向自主和高端客户延展，今年9 月，公司公告收购上海小幺车剩余50%股权，完成后上海小幺成为公司全资子公司并且进入并表范围。收购上海小幺剩余股权后有利于发挥协同效应，持续优化成本结构，有效提升盈利能力，同时能主动把握未来汽车照明产品网联化、智能化发展趋势，加快完善国内外生产经营布局，提升汽车照明领域的核心竞争力。
    4、积极布局智能驾驶和新能源汽车，将充分受益汽车电动化、智能化浪潮。
    公司主要以合资公司方式拓展智能驾驶和新能源汽车业务，包括驱动电机、电空调、电转向等领域。其中华域汽车电动系统有限公司成功投产新一代高性能驱动电机，已经实现对上汽乘用车首辆互联网纯电动 SUV ERX5 的配套供货。预计公司2017 年10 月部分24GHz 后向毫米波雷达产品可以实现批量供货。同时，公司10 月18 日公告成立华域麦格纳公司，公司将吸纳麦格纳的技术优势，实现从驱动电机到电驱动系统的升级，也有利于二者发挥协同效应（华域汽车电动将给华域麦格纳供应驱动电机），未来也将提高单车配套价值量。且华域麦格纳已经获得大众MEB 平台的定向意向书，将于2020年投产后配套供货，未来将给公司提供新的业绩增量和更大的估值空间。
    盈利预测与评级
    公司作为国内汽车零部件巨头，继续围绕“零级化、中性化、国际化”战略发展，有望打造汽车零部件国际化巨头，净利润预测为2017-2019 分别为：66、73、80 亿元，对应EPS 分别为：2.09 元、2.30 元、2.53 元，对应的PE 分别为12X、11X、10X，相比全球零部件巨头平均14-15X 估值仍有较大空间，维持强烈推荐-A。
    风险提示：业务整合不及预期，汽车销量不及预期，海外业务增速不及预期。