考虑第三方支付运营业务毛利率低于公司传统业务，毛利率下降或系第三方支付业务快速增长所致。2）销售费用率较上年同期下降1 个百分点；管理费用率基本与上年同期持平。3）资产减值损失较上年同期减少1110 万元，同比下降65%，主要系报告期内较上年同期计提坏账准备减少所致。4）投资收益较上年同期减少1691 万元，同比下降41%，主要系报告期联营企业和理财收益较上年同期减少所致。
    第三季度实现利息、手续费及佣金收入2211 万元
    网商金融，是公司控股子公司，主要依托互联网面向广大中小微企业、商户、个人等提供融资等服务。根据财报，第三季度实现利息收入1374 万元（第二季度实现895 万元）、手续费及佣金收入837 万元（第二季度实现182 万元），体现出公司该业务当前处于快速成长中。
    预计公司2017-2019 年EPS 为0.68 元/股、0.81 元/股及0.99 元/股
    公司此前已完成非公开发行，共募集15.8 亿元用于商户服务系统与网络建设项目和智能支付研发中心建设项目。未来有望通过线下铺设智能POS，多维度掌握商户经营数据，服务于线下商户的营销、管理与金融衍生需求。预计公司2017-2019 年EPS 分别为0.68 元/股、0.81 元/股及0.99元/股，对应当前股价的PE 为32 倍、27 倍及22 倍，给予“买入”评级。
    风险提示
    收单业务可能面临的费率下降风险；消费贷、商户POS 贷等金融服务面临的政策风险；智能POS 机的推广进展需要密切关注；收单流水量基数膨胀后的可持续性；消费贷、商户POS 贷等金融业务风控体系需紧跟业务扩张步伐。