未来看点：未来2 年3303 万吨煤炭产能有望投产，煤化工项目进入投产期
    煤炭业务：据公司10 月18 日公告母杜柴登煤矿项目（600 万吨，51%）、纳林河二号井项目（800 万吨，66%）已得到发改委核准，大海则煤矿（1500万吨）产能置换工作获得发改委批复。葫芦素煤矿和门克庆煤矿（39%，1200万吨和1300 万吨）已开始试生产；小回沟煤矿（300 万吨，已经拿到核准，预计17 年底投产）.另有在建的玉泉煤矿（150 万吨）和106 煤矿（120 万吨）等，推算合计在建权益产能3303 万吨，未来两年有望投产。
    非煤业务：据公司公告，蒙大塑料项目已正式投产，鄂尔多斯烯烃项目试生产，同时，在建中天合创年产烯烃130 万吨，公司权益38.75%；未来拟投资榆林煤制烯烃二期、化肥二期等。
    预计17-19 年EPS 分别为0.25 元、0.38 元、0.49 元
    煤炭业务方面，公司未来2 年3303 万吨煤炭产能有望投产，成长性较好，非煤业务方面，煤化工项目进入投产期，同时在建化工、电力项目较多，未来贡献可观盈利，17 年PE24 倍，维持“谨慎增持”评级。
    风险提示：煤价和化工品价格超预期下跌，煤电项目建设进展低预期