公司收入较快增长，一方面是因为产品多次小幅提价，另一方面是因为梦之蓝快速增长，预计梦之蓝收入增速50%以上。
    2017 年前三季度公司预收款项24.45 亿元，较年初减少14.02 亿元，较年中增加9.82 亿元。前三季度公司销售商品、提供劳务收到现金178.45亿元，同比增长6.39%；经营活动产生的现金流量净额为42.89 亿元，同比减少22.16%，一方面是因为预收账款较年初减少，另一方面现金支出
    2017 年前三季度公司毛利率62.25%，较上年同期增加1.36 个百分点，主要是提价及产品结构提升所致。前三季度公司期间费用率17.01%，较上年同期减少0.13 个百分点。前三季度公司税金及附加5.58 亿元，占公司收入的比重从上年同期的1.60%提升至3.30%，主要是公司消费税税基提高所致。受消费税大幅增长影响，前三季度公司净利率33.02%，较上年同期下降0.14 个百分点。
    梦之蓝量价齐升，公司产品结构升级明显，盈利能力有望持续提升
    1、梦之蓝量价齐升，带动公司收入较快增长。今年公司市场推广主要围绕梦系列产品，梦系列多次出现在G20 峰会等重要场合或活动，品牌形象持续提升。年初至今茅台批价不断上涨，梦之蓝性价比凸显，销售快速增长，加上提价，预计今年梦之蓝收入增长50%以上，海之蓝、梦之蓝预计收入增速10%以上。2、公司产品结构升级明显，盈利能力有望持续提升。2016 年年底海天梦占公司收入比例70%左右，预计今年海天梦占比将达到75%以上，公司产品结构升级明显。
    盈利预测及投资建议： 预计公司2017-2019 年EPS 分别为4.55/5.41/6.53 元，最新收盘价对应PE 分别为26/22/18 倍，我们看好公司高端酒快速增长，维持买入评级。
    风险提示:食品安全事故，销售不达预期