其中Q3 单季实现营业收入6.44 亿元，同比增长15.21%，归母净利润1.19 亿元，同比增长3.36%。
    简评
    主品牌渠道持续升级，店效提升，线上收入高速增长
    2017 前三季度公司实现营业收入17.84 亿元，同比增加15.60%；Q3 单季实现营业收入6.44 亿元，同比增长15.21%。收入增长主要驱动力来自主品牌九牧王（JOEONE）销售回暖，店效提升以及线上销售增长。JOEONE 自去年第季度以来线下销售向好，收入增长提速，品牌各层级的升级优化围绕 “渠道升级、商品变革、品牌重塑、组织激活”开展。品牌上半年净关店130家，Q3 继续推进渠道优化，单季净关店63 家，其中直营店29家，加盟店34 家，Q3 末店铺合计2480 家。单店面积由2016 年末的89.7 平米升至2017Q3 末94.2 平米。公司关闭低效、亏损店铺，将渠道重心转移至店面更大、形象更佳的重点商场店，有效实现店效增长，在门店数量关闭较多的情况下，销售收入稳定双位数高增长。JOEONE 前三季度销售收入同比增长12.60 %至16.57 亿元，Q3 增速不减，单季销售额6.04 亿元，同比增长13.16%。
    另外随公司线上线下全渠道运营有效推进，前三季度公司线上收入1.59 亿元，同比提升28.8%，刺激总体收入增长。
    两大新品牌前三季度收入高增速，三季度渠道继续扩张
    公司两个年轻品牌FUN 和 J1 于三季度开店速度均有所提升，前三季度收入保持高速增长，为公司业绩提供一定支撑。FUN前三季度净开店34 家，Q3 净开店20 家，店铺合计121 家。前三季度实现销售额8506.07 万元，同比增长131.43%，Q3 单季销售额2913.11 万元，同比增长122.71%。公司通过提升其供应链快反速度，其整体补单率和补单总量较去年同比有所提高，收入增势喜人。
    公司2016年新品牌J1仍处于探索阶段，2017前三季度净开店13家，Q3净开店7家，店铺合计32家。前三季度销售额同比增长54.76%至1539.94万元。目前收入占比仍较小，根据实际销售情况灵活调整品牌风格、商业模式及零售模式，高增长下成长空间巨大。
    毛利率较稳定，内部提效推升主品牌毛利率。公司服装业务毛利率较为稳定，前三季度毛利率同比略降0.05pct至58.04%，Q3单季毛利率同比下降0.66pct至56.48%。其中前三季度JOEONE毛利率同比增加0.07pct至58.18%，公司通过JOEONE品牌现有业务流程进行梳理再造，提升其运营效率。同时对品牌总部物流仓储进行升级改造，整合部分驻外仓储，提升配送效率，降低运输成本，推动毛利率提升。新品牌中FUN毛利率同比增加2.21pct至62.50%，J1毛利率同比减少10.74pct至37.78%。
    销售费用率及管理费用率均下降，投资收益大幅增长。2017前三季度公司销售费用率、管理费用率分别同比减少1.42pct、1.71pct至25.74%、7.35%。财务费用因利息收入减少导致同比增加1404.94万元，财务费用率同比增加0.86pct至0.29%。另外公司前三季度所得税费用同比增加69.83%至0.81亿元，除利润同比增加外，还因为上年同期因国家税收政策变化使所得税费用有所调减。
    另外公司全资子公司九盛投资的参股公司财通证券（九盛投资持有1.9195%股份，共6200万股）IPO事项已于2017年9月获得证监会核准批文，上市进程顺利推进，预期将对公司股权投资收益带来巨大利好。
    投资建议：公司主品牌九牧王渠道持续升级，销售回暖，店效提升显著，与线上销售增长共同推动整体营收保持双位数增长。两大新品牌开店速度提升，增速较高。同时公司不断加码产业投资力度，有望实现丰厚投资收益，且有利于未来外延布局。我们预计公司2017-2018年分别实现净利润4.86亿、5.34亿元，EPS分别为0.85、0.93元/股，对应PE分别为18、17倍，维持"买入"评级。 
    风险因素：消费需求变化导致公司销售不振；多品牌运营为公司管理带来压力；产业投资公司后续发展不及预期影响投资收益。