公司是我国履带式装甲车辆及轮式装甲车辆的主要生产基地之一，军品占比在90%左右。军品收入集中下半年确认，军品交付驱动公司业绩上涨。中报披露公司2017 年军品订货增加，生产时间紧、任务重，看好公司全年业绩增长。
    ※ 我国主战履带式装甲车辆唯一生产基地，有望持续受益于陆军信息化建设。我国陆军由“区域防卫型”向“全域机动型”转变，必备全域快速机动作战、立体作战、精确作战的能力。作为陆军信息化重要载体，新型信息化坦克是完成新战略要求的重要载体。预计未来十年我国主战坦克、履带式装甲车和轮式装甲车市场年均规模达150 亿元，全球主战坦克市场总规模达172 亿美元，公司作为我国装甲车辆主要生产基地有望持续受益。
    ※ 下游需求回暖并积极拓展海外市场，看好公司铁路车辆业务高增长。公司民品业务以铁路车辆及零部件为主，2016 年全国铁路货运总量见底，货车采购量触底回升，拉动公司铁路车辆业务拐点向上，2016 年底至今新签订单超10 亿元，看好铁路车辆业务实现翻倍增长。在“一带一路”战略指引下，公司深入与工程总承包单位进行沟通交流，为公司拿到海外铁路建设项目中的铁路货车产品订单打好基础。我们认为公司在海外市场的提前布局有望在夯实国内市场的同时为公司带来更多的民品业绩增量。
    ※ 受益国企改革，有望继续成为装甲火炮防务上市平台。兵器工业集团总资产口径资产证券化率为26%，在军工集团内处于较低水平，装甲车资产方面尚有哈一机、北方车辆、江麓机电、重庆铁马等未上市。2017 年集团工作会议重申推进混改、员工持股试点、结构调整与资本运作，将一机集团列入军工企业混合所有制改革试点。内蒙一机是兵器工业集团唯一以装甲车辆为主营业务的上市公司，有望继续成为装甲防务产品的上市整合平台。
    ※ 盈利预测与评级：看好公司军品业务持续受益于陆军信息化建设以及民品在海外市场拓展，我们对公司2017/18/19 年EP的预测分别为0.36/0.44/0.54元，对应2017/18/19年PE为37/30/24X，给予公司"推荐"评级。 
    ※风险提示：陆军装备列装进度数量不及预期；铁路行业需求萎缩。