从南方泵业到中金环境，公司发展历经三阶段
    公司成立于1991 年，原名南方泵业，发展历经三阶段：2015年以前深耕不锈钢泵业，做到龙头地位，市值成长至80 亿元；2015-2016 年外延并购布局环保，完善资质补齐产业链，市值成长至170 亿元；2017 年开始，公司在“环境医院”布局完成基础上，联合央企进军PPP，迈入市值增长的第三阶段。
    第一阶段：深耕不锈钢泵业，占据龙头地位
    公司传统泵业定位中高端路线，目前市占率15%，居于龙头地位，通过生产线自动化改造及产品完善不断提升毛利率，近年来增速维持在6.5%-10%，为公司贡献稳定现金流。
    第二阶段：外延并购布局环保，完善资质补齐产业链
    2015-2016 年公司通过外延并购金山环保和中咨华宇完成环保领域布局。金山环保具备水处理总承包能力，独创的太阳能污泥处置技术示范推广效果良好；中咨华宇是环评设计民企龙头，依托上市公司强化资质能力，并为公司PPP 项目提供导流入口。
    第三阶段：环境医院布局完成，蓄势待发进军PPP 大时代
    公司已拥有环评咨询设计+工程运营+设备制造全产业链资质能力，“环境医院”布局基本完成。在政策驱动+需求升级大背景下，公司联合中国一冶已有PPP 项目落地，未来订单放量可期。
    盈利预测与投资建议
    我们预计公司17-19 年实现净利润7.17 亿、9.77 亿和11.71 亿元，对应当前股价PE 28 倍、21 倍和17 倍，低于同行业可比公司，给予“强烈推荐”评级。
    风险提示：
    污泥技术推广进度低于预期，PPP 进度低于预期